9月份底以來，滬深兩市出現大量資金撤離，此時恰好是上海自貿區概念炒作的期，并且擴散至天津等區域性板塊。本周，上證指數延續調整走勢，盤中常常出現尾盤帶量跳水的現象。周四晚間，歐洲央行調降基準利率，德國、法國沖高回落，美股則出現大跌。受此影響，上證指數周五再度下挫。

    具體來看，周五滬深股指低開低走。上證指數收于2106.13點，下跌23.27點，跌幅1.09%，成交703.3億元；深成指收盤8155.40點，下跌84.86點，跌幅1.03%，成交758.9億元。兩市成交金額較周四放大46.98億元。23個申萬一級行業指數全線下跌，有色金屬、采掘和輕工制造等板塊領跌。個股方面，終盤兩市469只上漲，155只平盤，1945只下跌，其中錦州港、路翔股份等11只個股漲停，澳柯瑪、利達光電等7只個股跌停。

    盤面顯示，上證指數的走勢主要取決于金融板塊的強弱，而市場的活躍度則取決于概念股的表現。經過了一輪自貿區概念、優先股概念、民營銀行概念、環保概念、頁巖氣概念的輪番炒作之后，滬市出現持續陰跌。深市前期的主打品種為創業板，其中互聯網、物聯網、手游、互聯網金融等概念股備受市場追捧，目前這些熱門股都已進入調整，上海鋼聯、中青寶等龍頭品種跌幅達到40%。而兩市日成交量已低于2000億元，活躍度明顯下降。

    此外，市場的情緒化交易特征也十分明顯，個股突然上漲或突然下跌，走勢飄忽不定，且持續性不強，為投資者帶來操作上的不便。漲幅較好的股票主要來自資產重組板塊：贛州稀土借殼威華股份；智能交通***企業千方集團借殼聯信永益；福建南紡華麗轉身變成電力股、衛士通在“棱鏡”事件后，加大信息安全資產的注入。

跌幅居前代表性個股為昌九生化，該公司在贛州稀土重組預期下，經歷過大幅上漲。贛州稀土移情別戀后，昌九生化連續跌停。

    技術面上，上證指數最近4周以來有3周收出陰線。上周股指雖一度有所***，但成交量卻明顯萎縮。本周，上證指數繼續呈現縮量下跌的態勢，后三個交易日還出現三連陰。截至本周五，無論是創業板指數還是上證指數，都已創出本輪調整行情的收盤新低。其中，創業板指數周收盤已跌破了去年12月以來上升通道的下軌。

    近期公布的央行報告指出，以往依靠外需和地方政府主導高投資的增長模式面臨轉型，但新的強勁增長動力尚待形成，經濟運行往往呈現脈沖式的小幅和反復波動特征。在近幾年較大幅度加杠桿后，經濟可能將在較長時期內經歷一個降杠桿和去產能的過程。

    房地產、地方政府性債務等問題比較突出，資源環境約束也明顯加大。經濟結構很大程度上決定金融結構，地方主導的高投資模式以及資源向房地產等領域集中，可能對其他經濟主體特別是中小企業形成擠出，容易加劇融資難、融資貴問題，結構性問題也影響了總量政策發揮效果。

    經濟增長放緩，貨幣偏緊將在未來的一段時期內成為常態。新三板上市節奏將加快，新股發行重啟預期，都將直接對市場資金面帶來影響，這些可預見的因素，抑制了市場的上漲空間。這或許意味著，未來一段時期內，A股市場的流通市值將難以超過20萬億元。

    近年來，已有大量合規資金流入：目前滬深兩市融資余額已經達到3100億元，證券投資信托計劃資金3028億元，融資融券交投占當日市場總成交的比例已經超過20%，成為股票市場交投活躍的資金。一方面為股票市場增加了資金供給，另一方面也增加了市場的杠桿。當前參與融資融券的大部分是中小投資者，他們習慣于投機性買賣，難于形成有效的合力，對指數的推動作用有限。加上公募基金主要為被動投資，因此，目前尚不能寄望市場熱點轉換到藍籌股板塊。

    進入11月份，又到了電商搶新聞、吸引眼球的時候。總理贊淘寶網創造了一個消費時點。馬云成為網絡經濟中的風云人物，“沒啥是互聯網做不了的”，網絡經濟正在不斷改變中國人的消費觀點。

    網絡消費的一個環節就是支付，目前銀行儲蓄卡、信用卡、醫療保險卡、社會保障卡、手機卡、U盾、ATM機等終端設備均可用于支付，讓你隨身攜帶銀行。中國人口眾多，金融IC卡的發展較快，相應的公司保持較快的增長。發達的***支付功能比較完善，相關上市公司股票價格較高，有望為A股市場相關公司樹立很好的標桿，激勵中國公司做大做強。